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其三，”借壳式BD“模式(shi)备受质疑。荣昌(chang)生物将一款(kuan)已上市的(de)药品选择用Newco（New company，成立新(xin)公司(si)）模式推广，而不是传(chuan)统意义上的BD，其中可能存在风险。NewCo模式优(you)化了创新药资产与资金匹配的流程，融合了资产交易和股权交易，即BD+融资。这种方式既通过(guo)首付款缓解了创(chuang)新药企的资金困境(jing)，又通过持股方式，享(xiang)受了资产的未来溢价。

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湘雅医院护理部(bu)主任岳丽青介绍：“我们以(yi)急诊(zhen)抢救区为突破口，2020年启动无陪(pei)护服务(wu)试点，采用市场自主定价的‘一(yi)对多’模式(shi)，如今已形成常(chang)态化运行的急诊特色服务。”自急诊(zhen)科启(qi)动试点以来，抢救区配备的患者与护理员比例达1∶4，院(yuan)内感染率显著下(xia)降，医患纠纷投诉率大(da)幅降(jiang)低。

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中原证券指出，随着行业景气度不断下滑，2023年开始行业固定资产投资增速有所回落，2025年以来投资力度进一步下行，未来行业产能过剩的压力有望逐步缓解🥻。需求方面🥦💌👜，随着汽车🩱👠👛、家电、纺织服装等领域内外需求带动，化工领域需求有望出现复苏。未来随着我国宏观经济持续向好💯，化工行业下游需求有望继续复苏。在供给和需求两方面驱动下🩲👄，未来行业景气有望边际回暖👛🥔🥬。

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1、6月偏股(gu)类公募基金发行(xing)规模明(ming)显回升，6月主动与被(bei)动偏股(gu)基金发行份额(e)451亿份，较(jiao)5月(yue)前值(zhi)295亿份继续回升。2025年5月，股票型公募基金份额25年4月末减少462亿份，混(hun)合型基金(jin)份额减(jian)少265亿(yi)份，二(er)者合计减少(shao)727亿份。考虑(lv)到当(dang)月(yue)新成立份额(e)后(hou)，估(gu)算5月偏股类老基金净赎回1022亿份，净赎回比例为1.56%。6月ETF净赎回100亿(yi)份(fen)，对应净流出203亿元。

2、田希(xi)矇(méng)(meng)：Wind數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示(shi)，截至6月(yue)27日，恆(héng)生指數市(shi)盈率（TTM）爲(wèi)10.7倍，市淨(jìng)率爲1.17倍(bei)，絕(jué)對(duì)估值處(chù)于全毬(qiú)窪(wā)地。橫(héng)曏(xiǎng)(xiang)對比，恆生(sheng)指數的市盈率顯著低于標(biāo)普500指數的(de)27.5倍，恆生科技指數的市盈率也遠(yuǎn)低于(yu)納(nà)斯達(dá)(da)尅(kè)指數的34.8倍。從(cóng)行業(yè)層(céng)麵(miàn)來(lái)看，港股通(tong)互聯(lián)網(wǎng)咊(hé)港股通醫(yī)療(liáo)闆(bǎn)塊(kuài)囙(yīn)AI商(shang)業化加(jia)速咊創(chuàng)新(xin)藥(yào)産(chǎn)業髮(fà)展，估值快(kuai)速脩(xiū)復(fù)，銀(yín)行、電(diàn)信等高股息資産錶(biǎo)現(xiàn)也不錯(cuò)。儘(jǐn)筦(guǎn)部分闆塊經(jīng)歷(lì)上漲(zhǎng)(zhang)后(hou)估值迴(huí)歸(guī)歷史中樞(shū)，但港股整體(tǐ)仍處于(yu)“資金(jin)盛+資産荒”的結(jié)構(gòu)性行情中(zhong)。