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中国基金报：上半年，多项政策利好落地🥕，一定程度上催化了港股红利以及科技创新行业的表现。下半年，还有哪些行业投资机会值得关注？

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WTI原油小幅低开0.3%，报64.39美元/桶。现货黄金小幅高开🍎，现报3278美元/盎司。美股三大期指周一小幅高开，其中道指期涨0.28%🍓🥒。

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（4）可进行质押回购：当市场其他资产有投资机会、恰巧手头资金不够充裕时，投资者就可以通过ETF质押换取资金，来参与其他类资产的投资，到期时再赎回ETF即可。

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我们在中期策略(lve)报告中(zhong)描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几(ji)次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报(bao)率股票，引发A股估值重估。2025年中(zhong)国经济进入真(zhen)正意义上的新常(chang)态，总需求增速结束三年(nian)低迷和(he)下行，进入增速稳(wen)定波动率降低的新时代(dai)，A股自由(you)现金(jin)流收益率不断提升。而2018年以(yi)来，在经济结构调(diao)整和资产荒的大背景下，无(wu)风(feng)险利率持续下行(xing)，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自(zi)由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值(zhi)的提升。据估算，沪深300指数(shu)总市(shi)值增(zeng)幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈机制，不仅会对市场走势产(chan)生显著影响，也会对市场风格的演变(bian)起到关键作用。这个逻辑之下，高质量(liang)类股票可能(neng)会估值修复和提升空间更大，是重要的选股(gu)方向

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1、付(fu)倍佳(jia)：全年港股市(shi)场或震荡上(shang)行，流动性将先于盈利改(gai)善，上半年聚焦波动率(lv)资产估值提升的机会，下半(ban)年(nian)逐步聚焦顺周期盈利改善(shan)的(de)机会。从宏观视(shi)角看，中、美、欧财政货币双宽松是大概率走向，美(mei)元长周期走弱，对资(zi)产价格尤其是新兴市场资产可以保持乐观。

2、3、庫(kù)存(cun)：上半年(nian)純(chún)企業(yè)庫存長(zhǎng)期維(wéi)持衕(tòng)比高位或次高位運(yùn)行，庫存區(qū)域間(jiān)分(fen)配也相對(duì)不均，6月底一半左(zuo)右的企業庫存集中在山東(dōng)、四川地區。下半年(nian)暫(zàn)未看到庫存柺(guǎi)點(diǎn)到來(lái)的驅(qū)動(dòng)，在行業高産(chǎn)能、弱需求揹(bēi)(bei)景下，企業纍(léi)庫趨(qū)勢(shì)或仍(reng)將(jiāng)(jiang)維持。