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今年以来主(zhu)动权益(yi)基金业绩显著跑赢指数，偏股混合型基金(jin)和普通股(gu)票(piao)型基金年初至今(jin)中位数涨幅分(fen)别为4.80%、4.77%，大幅跑赢中证500、沪深300等主要宽基指数。随着主动基(ji)金赚(zhuan)钱效应改善，基金发行(xing)明(ming)显回(hui)暖，6月主动偏股(gu)基金单(dan)月发行份额262亿(yi)份，较5月前值30亿份(fen)明显回升，处于历史以来的78%分位，为市场贡献了重(zhong)要的增量资金。

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我们认为，多方面(mian)积极因素会在2026年至2027年(nian)叠加，构成牛(niu)市的核(he)心区间。近期A股向下力度弱，向上力度强，也在提示市场更多关注(zhu)长期积极因素。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差(cha)距。主要体现为：总量基(ji)本面预期偏弱，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资(zi)者相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季(ji)度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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用友網(wǎng)絡(luò)(luo)：公司已于2025年6月27日曏(xiǎng)香港聯(lián)(lian)交所(suo)遞(dì)交了髮(fà)(fa)行H股竝(bìng)(bing)在香港聯交所主闆(bǎn)(ban)掛(guà)牌上市的申請(qǐng)，竝于衕(tòng)日在香港聯交所網站刊登了本次髮(fa)行竝上市的申請資料(liao)。

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其二，合作方Vor Bio备受争议。荣昌生物本次交易的对象并不是传统意义上的大型跨国公司（MNC）如默沙东等😻🍅💗🎒，而是押注了Vor Bio一个市值仅有6928万美元的纳斯达克上市公司🍆🩰👠。截至今年一季度末，该公司账面现金还剩5000万美元👢😠👜，短期投资近1000万美元🤬。勉强给荣昌生物支付4500万美元后，家底可能就空了。5月8日，Vor Bio公司还裁员95%，还剩8个人维持基本运营🎒🍉👡。交易之后，荣昌生物几乎绝对控股了Vor Bio。表面看，似乎是荣昌生物拿泰它西普BD出海了，实际上却是用一款产品换了一家美国壳公司，首付款资金能否到位目前还存在不确定性。

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1、今年2月，于东来赴酒鬼酒考察交流。彼时，于东来一行前往湘西，先后参观酒鬼酒文化馆、酿酒车间😈🥝🧄、基酒库等，详细了解酒鬼酒历史文化💋💗、发展历程🥥、酿造技艺🥿💔。

2、唐晨：一是关税问题👡💟，在90天暂停到期后可能存在不确定性🧄；二是全球债市潜在的风险事件💓，因为港股的重要的估值锚仍是美债收益率👗🥑；三是若产业层面释放价值的过程阶段性低于预期，会造成一定的估值收缩；四是减持与再融资👠🍄🍄👚。