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2025-08-17 10:04:32 作者:秦钢

1👝、行情回顾:上半年国债收益率整体呈现冲高回落态势,一季度债市迎来明显回调,主要原因有三:一是市场对于货币政策“适度宽松”的预期修正,降息预期下降😈;二是货币政策操作较为克制😻🥦,资金面持续偏紧;三是1-2月份经济基本面数据整体好于预期,经济开局平稳🍎🤬。3月下半月起资金面边际转松🤍💞💝,4月初受到关税冲突扰动🤍👛🥔,国债收益率快速下跌💗,随即转为横盘震荡。5月降准降息落地🥑、中美贸易谈判超预期,国债收益率再度小幅上行🌽🍍。6月货币政策呵护下资金面整体宽松💟👜💞,国债收益率小幅下行。行情方面,截止06月27日收盘👙,2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别收于1.36%💔🥥、1.51%🥭🥬💌🥥、1.65%🌽🍇🍑、1.85%🍄🍋,较12月31日分别变动22.35BP🍓💛💘💝、9.13BP🍓💔、-2.90BP、-6.25BP💗。国债期货先跌后涨🧄🧡,截止06月27日收盘,TS💞👠🥿、TF、T👘🍆、TL主力合约分别收于102.542元、106.265元🍎🥻、109.045元、120.89元🍎,较12月31日变动分别为-0.42%、-0.26%、0.11%🤬、1.73%。利差方面😻🥿,出于防风险的目的,一季度资金面整体偏紧,DR007一度上行至2.3%以上,资金面偏紧带动短端国债收益率快速上行,长短端利差持续收窄。二季度以来,看多债市情绪依旧偏强背景下,长短端利差维持低位,收益率曲线整体维持平坦化特征。

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