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3、成(cheng)本方面：上半年原油市场高波动性的两大驱动(dong)因素为关税政策与地(di)缘冲突。鉴于需(xu)求韧性与(yu)市(shi)场份额考(kao)量，预计OPEC+在三季度将持续增产，四季(ji)度起产(chan)量趋(qu)于稳(wen)定。然而，受(shou)夏季中(zhong)东地区内部需求增(zeng)长及库存调节机制影响，未来2-3个月内其原油出口增幅可能滞后于产量(liang)增长。伴随4-5月油(you)价逼近页岩油盈亏平衡点，美国活跃钻机数量(liang)降幅扩大，下(xia)半(ban)年供应增量将主(zhu)要依赖非OPEC+非美国家。当前海外夏季需求旺(wang)季(ji)已然来临，预计三季(ji)度欧美地区的航(hang)空与陆路出行高峰将提振交(jiao)通燃料需求。从供需(xu)平(ping)衡的角(jiao)度来看(kan)，EIA对今年三(san)、四季度的供需平衡预测分别为供(gong)应过剩36万桶/日(ri)和61万桶/日，IEA的预测(ce)则(ze)分别为过剩34万桶/日和(he)113万桶/日，预示全(quan)球原油市场整体将呈现供应过剩格局，累库(ku)压力(li)将贯穿下半年，尤以四季度为甚。尽管当前地缘政(zheng)治(zhi)溢价(jia)逐步消退，三季度供需相对偏(pian)紧的态势或仍有望支撑油价企稳反弹至70美(mei)元/桶一线(xian)。然而，在四季度累库压力下，油(you)价中枢则可能再度下移至55美元/桶附近，潜在风险仍需关注关税政策(ce)及地缘局势的演变。

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堦(jiē)段I結(jié)束徃(wǎng)徃昰(shì)觸(chù)達(dá)了關(guān)鍵(jiàn)的(de)前期成本密集成交區(qū)域——扭虧(kuī)(kui)阻力位。部分資(zi)金在快速反彈(dàn)(dan)“解套”后，會(huì)形成比較(jiào)大的止(zhi)盈的抛售。從(cóng)而使市場(chǎng)從快速上行進(jìn)入震盪(dàng)甚至(zhi)昰(shi)堦段性調(diào)整。

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6月份(fen)南華(huá)工業(yè)品價(jià)格月(yue)環(huán)比上行2.9%。鋼(gāng)材方麵(miàn)，6月鋼材成交量環(huan)比下行，重點(diǎn)企業麤(cū)(cu)鋼(gang)日均(jun)産(chǎn)量下行。鋼坯價格上(shang)行，螺紋(wén)鋼價(jia)格下行，港口鐵(tiě)鑛(kuàng)石庫(kù)存(cun)、唐山鋼坯庫存上行，主要鋼材品種庫存均下行(xing)。煤炭方麵，6月秦皇島(dǎo)港山西(xi)優(yōu)混平(ping)倉(cāng)價(jia)、京唐港山西主焦煤庫提價均下行，焦煤期貨(huò)價格、焦炭期貨價格均上行，天(tian)津港焦(jiao)炭庫存上行，秦皇島港煤(mei)炭庫存、京唐港鍊(liàn)焦煤庫(ku)存下行(xing)。

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行业层面，展望7月份🥾🧄💋😡🥥，中报业绩预期是该阶段关注的重点，工业企业盈利数据💔、行业所处库存周期位置以及高频景气指标或能为中报前瞻提供一定的参考👛🥿🍒。预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1）       TMT领域，半导体👢🩰💗、光学光电子、消费电子、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地🍅🍑🩲，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善；2）中游制造领域🤍，部分领域景气度有所回暖👘💞，中报盈利或有改善，如汽车💋🤬🍒🎒、光伏🎒😠🍄🩳、自动化设备等👡🤍🥻；3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振🌽、电商平台大促、五一端午等多重假日**👚🥾🧅🍇，有望延续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品、家电💗💕👘🥔、家具、饰品👚🍄💌👞🎒、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属、燃气、电力、农化制品👛👗🍑、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限🍍🩳，中报业绩有望边际改善。

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1、固收+策(ce)略：如果投资者在追求稳(wen)定的同时还(hai)想争取更高的收益，也可以结合(he)自身风险偏好构建一个固收+的投资组合，比如80%的十年国债ETF（511260）作为资产底仓，搭配20%权益(yi)类ETF产品(pin)，定期进行平衡。

2、展望7月增量资金或有(you)望温和净(jing)流入，融资资金、行业类ETF有(you)望继续活跃。6月股票市场可跟踪资金净流入，各类增量(liang)资金相对均衡。资金供给端(duan)，新发偏股基金规模继续扩大；市场震(zhen)荡上行(xing)，ETF净赎回规模收(shou)窄；市场风险偏好(hao)有所改善，融资资金净流入规模扩大。资金需求端(duan)，重要股(gu)东净(jing)减(jian)持规模扩大；IPO发行规模小幅回落，再融资规模持平前(qian)期，资金需求规模低位稳定。展望2025年7月，二级市场可跟踪资金有望继续温和净流(liu)入，结构上市场风偏改善后融资资金有望延续净(jing)流入，行业类ETF也有望继续(xu)活跃。