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不过，让市(shi)场意外的是，这次BD授权却带(dai)崩了公司股价。6月26日开(kai)盘后，荣昌生(sheng)物(wu)A股、H股均出现大跌(die)，其中荣昌(chang)生物(wu)A股一度“20cm”跌(die)停，H股一度(du)暴(bao)跌逾25%。6月27日，荣昌生物A股在(zai)早盘(pan)波动(dong)下行后(hou)，收盘(pan)前(qian)止跌小涨1.5%，收盘报收61.61元/股(gu)，市值347亿元。不(bu)过，H股继(ji)续保持跌势，截至收盘报收55.55港元/股，跌幅6.17%，市值313亿港元。

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几家可比(bi)公司的负债主要(yao)集中在经营负债(zhai)科目，有息负债占比极小，有息(xi)负债率(lv)最高不(bu)超过24%；而至纯科技的负债却高度集中于有息负债，有息负债率高达42.33%。

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“多晶硅方面，其主要矛盾在于弱需求与复产预期错配。7月🍆🍉，多晶硅下游需求端大概率维持弱势，后市需关注多晶硅产量变化。若多晶硅企业陆续复产🍆🍎，多晶硅价格将承压。若多晶硅企业大幅减产计划落地💋，多晶硅价格则有望企稳回升🍇💓👿。”纪元菲说🍉。

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1、（3）需求层面：．2025 年上半年中国**仍在积极维稳房地产市场和化解地方债务，政策**以稳为主，终端需求中电网投资仍维持较高增速💕🎒，汽车与家电受益于政策补贴以及抢出口仍维持较高排产😈，国内铜消费增速维持韧性。全球主要央行延续降息，海外经济维持软着陆预期🧅🥿🍆🍍，需求端预计稳中回升💛👚👝🧄，但下半年政策面存在不确定性，需要动态关注美国通胀变化及美联储动态。我们预计 2025 年中国和全球铜消费增速分别为 4.8% 和 3.4%。

2、1． 高失业率和低通胀率阶段（2020年—2021年2月）。在该框架发布前后🥔💓🍆，美联储面对的是疫情导致的低通胀和高失业率🍎🍄🍍。在该框架指导下😠💖，美联储在2020年9月的议息会议上表示，在劳动力市场状况达到最大就业水平之前，维持零利率是合适的；并且表示只有在通胀回到目标水平💝、失业率回到充分就业水平这两个条件同时满足，且低收入弱势群体实现充分就业时才会结束零利率🥦🍇🧅。这实际上已经改变了美联储一贯的政策轨迹——在达到这些目标时政策利率应接近其长期均衡水平🥕，而不是仍然维持在零附近😡👞。在疫情发生后的一段时间内通胀虽上升但仍低于2%，并且确实存在供应链受阻的情况，这使得美联储认为通胀压力将随供给改善而缓解。而当时的失业率虽下降但仍高于自然失业率，因此增加整体就业成为美联储货币政策的首要目标👅🍑。除了该框架的作用，美联储严重低估通胀的幅度和持续性也进一步加重了其货币政策反应的滞后性😻。