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受中东(dong)紧张局势缓和、多项经济数据强化美(mei)联储货币宽松政(zheng)策预期等因素影响，美(mei)国三大股指(zhi)上(shang)周全线上涨。其中，道指全周累计上(shang)涨3.82%，标普500指数累计涨上3.44%，纳指(zhi)累计上涨4.25%。截至上周五，标(biao)普500指数和(he)纳指已收复前期所有跌(die)幅，并都创下历史(shi)新高。未来几周，美股是否能延续上涨态势成为市场关注的焦点。在过(guo)去15年里，7月一直是美股表现最强劲的月份，平(ping)均涨(zhang)幅达到2.9%。

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因此，看股做债是当下主逻辑，股债双牛或只是小阶段性的🥿💗😈。股向上突破表达风险偏好💟😈🍑🥝，债券承压概率大🍒；股向下突破表达风险偏好，债券上涨概率大💓；股市趋势未明呈现箱体低波震荡时，债券也箱体震荡为主，此时股债跟随央行的一些流动性高频操作💓，可能在在较短周期维度（周度🍋👡🥕🍑👙、旬度）形成股债双牛现象。

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1-5月规模以上工业企业利润同比转负，5月当月同比转负。1-5月全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比转负至-1.1%（前值1.4%），受有效需求不足👚🥝🧅、价格拖累等因素影响🌽，单5月同比转负至-9.1%🥝🍓🍊，前值3.0%🍆💋💞。1-5月营业收入累计同比增长2.7%（前值3.2%），营业收入利润率4.97%，同比下降0.19个百分点。参考工业企业盈利二季度盈利相比一季度预计增幅收窄。

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3、观点。上半年特朗(lang)普交易以及美铜溢价持续影响全球(qiu)铜市，美铜带动全球(qiu)铜贸易格局转变，成为本轮行情的引擎。另一方面，国内供需两旺(wang)格局，成(cheng)为高(gao)铜价延续的(de)关键，一是(shi)在价差扭曲下，国内进口严重亏损，国内(nei)精铜和废铜预期供给减少，去库格局(ju)下现(xian)货支撑逐渐显现；二是，国内铜精矿供给与精铜产出呈现“跷跷板”效应，中长(zhang)期矛盾难解，也成为多头倚仗，做多铜价实际再给矿端超额(e)利润，激励铜矿产出(chu)的同时，但也加大了终端(duan)的风险。下半年也要关注三(san)个(ge)方(fang)面(mian)，一(yi)是，LME库存持续去化会不会引(yin)发挤仓(cang)风险？笔者认为，这种风险存在但概率不大，但(dan)高升水风(feng)险不容忽视，主要在于美铜吸铜但并不影响全球供需格局，只是时间上的错配，下半年要反而担(dan)心LME逆季节性累库的(de)风险。二是Comex铜是(shi)否持续高溢价？高(gao)溢价源于关税的不确定性，若铜(tong)进口关(guan)税确定，无论(lun)是否加(jia)征关税则意味着溢价的(de)消失，美232调查结果可能是重要的时间(jian)节点。三是，国内精铜和废铜进口双降引起铜紧张(zhang)局面，面临再次补库，是否通(tong)过价格上涨实现进(jin)口窗口打开(kai)？国内出口窗口打开本身(shen)也是需求阶(jie)段性减弱，不接受高(gao)价位的表现。综合来看(kan)，铜市场再次面临(lin)上有需求压力(li)，下有供给支撑的局面，价格可能仍会(hui)呈(cheng)现宽幅(fu)震荡(dang)局面，投资者需要(yao)关注的是波(bo)段以(yi)及由宏观或地缘触发(fa)的波动。下半年预计LME价格在8800~10500美(mei)元/吨之间波动，沪(hu)铜(tong)价格区间在72000~84000元/吨；关注两个(ge)时间(jian)节点：一(yi)是7月中旬前后，美国232调查公布结果；二(er)是(shi)9月下旬或10月上旬，淡(dan)旺季交替(ti)，“故(gu)事”容易(yi)证伪时(shi)段(duan)。

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1、“特殊需要信托可以成为照顾特殊需要人群的‘发动机’，因为信托有着对接遗嘱🩱🥦、保险🍋🍋🩳、监护、慈善事业等制度或机制的灵活接口💟。”中国政法大学信托法研究中心主任赵廉慧表示🥻👜🥦，特殊需要信托它不能解决所有问题，但可以为所有问题的解决提供财产基础和机制平台🍌🥥💘🍒。有了特殊需要信托制度🩲🥥，特殊需要人士的照顾、教育🍆、医疗和康复等系统工程问题就找到了解决问题的纲。

2、🏮 本周市场表现强势💘👡🥒，超出我们预期。1）短期催化主要来自于分母端👚🥬。近期联储降息预期提升、人民币汇率升值及以伊军事冲突趋平稳👘👿，特朗普访华预期等因素叠加💖，边际推升风险偏好。2）谁是增量资金？主动权益公募新发基金边际回暖🥾💌、杠杆资金快速跟随，此外从银行板块6月中下旬以来的加速行情推测，险资资金入市进程也可能有所提速；但ETF💔🤍🎒、外资未有明显增量。