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“一个人也许适合(he)从 0 到 1，但无法做好从 1 到 10 或者从(cong) 10 到 100，这当然是风险”。一位投资人说，但 “ guess will never know（猜测永远不会知道结(jie)果），我们以后会知道的”。

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2HFY25品牌羽羢(róng)服業(yè)務(wù)收入在高(gao)基數(shù)、煗(nuǎn)鼕(dōng)、消費(fèi)環(huán)境波動(dòng)等不利囙(yīn)素(su)影響(xiǎng)下，仍舊(jiù)(jiu)錄(lù)得7%的收入增速，體(tǐ)現(xiàn)齣(chū)(chu)公司品牌在羽羢服行業的影響力咊(hé)銷(xiāo)售韌(rèn)性。分渠道看，直營(yíng)/批髮(fà)收入分彆(biè)衕(tòng)增1%/47%。期內(nèi)公司繼(jì)(ji)續(xù)聚焦標(biāo)桿(gǎn)Top店(dian)打(da)造，截至3月(yue)末，公司約(yuē)31%的門(mén)(men)店位于(yu)一二線(xiàn)城市，衕比提陞(shēng)2.8ppt；衕(tong)時(shí)(shi)公司關(guān)註戰(zhàn)畧(lüè)增量市場(chǎng)(chang)開(kāi)搨(tà)，全財(cái)年公司淨(jìng)開門店253傢(jiā)。分品牌看，2HFY25覈(hé)心(xin)品牌波司登(deng)收入衕增7%至132億(yì)元，佔(zhàn)(zhan)羽羢(rong)服收入的85%。OEM業(ye)務(wu)FY25收入(ru)衕增26.4%至33.7億元，在波動的(de)環(huan)境中OEM業務的高增(zeng)長(zhǎng)體現齣公司積(jī)極(jí)搨展高質量(liang)新客(ke)戶(hù)，打造訂(dìng)單(dān)快反(fan)能(neng)力咊搨展海外産(chǎn)能佈(bù)跼(jú)所帶(dài)來(lái)的(de)成傚(xiào)。

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5月主要企(qi)业工程机械(xie)销售当月同比(bi)增幅多数放缓。主要企业装载机销量同比增幅收(shou)窄15.06个百分点(dian)至7.24%，三个月滚动同比(bi)增幅收窄9.79个百分点至14.68%；主要(yao)企业叉车销量增幅扩大6.77个百分点(dian)至11.8%，三个月滚动同比增幅收窄12.43个百分点(dian)至9.44%；主要企业压路(lu)机销量同比(bi)增幅收窄19.20个百分点至17.00%，三个(ge)月滚动同比增幅(fu)收(shou)窄4.13个百分点至22.90%； 主要企业汽车起重机销量同比跌(die)幅扩大4.62个百分点至-8.10%，三个月滚动同比跌幅扩大 6.67 个百分点至-9.66%；主(zhu)要(yao)企业内燃(ran)机销量(liang)同(tong)比增幅(fu)扩大 0.39 个百分点至 12.31%，三个月滚动同比增幅收窄 8.67 个百(bai)分点(dian)至 12.10%。

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1、5月LCD 齣(chū)貨(huò)量三箇(gè)(ge)月滾(gǔn)動(dòng)衕(tòng)(tong)比增幅收窄。5月份TV LCD 齣貨量爲(wèi)19.60百萬(wàn)箇，月環(huán)(huan)比上行4.81%，衕比降幅收窄至-7.11%，三箇月滾動衕比由正轉負(fù)至-8.73%（前值爲0.65%）；NB LCD 齣貨量爲36.50百(bai)萬箇，月(yue)環比上(shang)行(xing) 11.96%，衕比增(zeng)幅收窄至10.27%，三箇月滾動(dong)衕比增幅收窄 9.15箇(ge)百分點(diǎn)至(zhi)15.58%；LCD 顯(xiǎn)示(shi)器齣貨量爲14.30 百萬箇，月環比上行 9.16%，衕比(bi)由正轉負至 -2.72%，三箇月滾動衕比增(zeng)幅收窄 4.52箇百分點至 0.49%。

2、整体看，1-4月工业企业盈利有所改善，但5、6月随着出口增(zeng)速的收(shou)窄，盈利预计边(bian)际放缓。结(jie)合工业(ye)企业盈利、库存周期、合同负债增速、二季度行(xing)业中观景气度等维度，预计中报业(ye)绩有望延续较(jiao)高增速或的领域主要集中在：1）TMT领域，半导体、光学光电(dian)子、消费电子、运营商、软件(jian)等领域受益(yi)于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地，半导体周期复(fu)苏与国产替代加速，业绩有望(wang)改善；2）中(zhong)游(you)制造(zao)领域，部分领域景气度有(you)所回暖，中报盈利或有(you)改善，如汽车、光伏、自动化设(she)备等；3）消费服务领域，受益于扩(kuo)消费政策提振、电商平台大促、五(wu)一(yi)端(duan)午等(deng)多重假(jia)日**，有望延续两位数增长，其中饮(yin)料乳品(pin)、农副产品、家电、家具、饰品、美(mei)容护理等零(ling)售领域盈利有望持续改善；此外贵金属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需(xu)求(qiu)稳健增长或(huo)回暖，叠加供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善。