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2025-08-15 14:26:51 作者：黄圣宏

今年六月末非金融及两油万得全A绝对估值水平为22.09X（处于2010年以来51.0%分位）👠🥻，相比五月末上行0.60x。

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1、供应方面：高频运力端，欧线7、8月(yue)的周均运力(li)在28.8和29.2万TEU左右，整体运力(li)充足，但不排除后期航司增加空班。静态运力端，年内12000-16999TEU和17000TEU+的大型船舶预计(ji)交付量分别为105和26万TEU，其(qi)中下半年的交付量(liang)分别(bie)为63和15万TEU，今明两年的(de)船(chuan)舶交付仍以12000-16999TEU的中大型船舶为主，而17000TEU+的交付量相对较低，因此对于欧线而(er)言供应压力有限。到2027和(he)2028年17000TEU+的船舶交(jiao)付量会出现明显增加，届时(shi)欧线的运力(li)充足预(yu)期会大幅上升。从旧船拆解量来看，今年1-5月的累计拆(chai)解(jie)量仅(jin)为4411TEU，显著低于22年(nian)以来的水平，其(qi)中主要部署在欧线的17000+TEU船舶由于船龄较(jiao)新，暂无需考虑拆解风险。

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1、6月偏股类公募基金发行规模明显回升🍉💓🤍🥦，6月主动与被动偏股基金发行份额451亿份💟，较5月前值295亿份继续回升。2025年5月🥑，股票型公募基金份额25年4月末减少462亿份😠，混合型基金份额减少265亿份，二者合计减少727亿份💘😠。考虑到当月新成立份额后，估算5月偏股类老基金净赎回1022亿份🥥🤬💖，净赎回比例为1.56%👗。6月ETF净赎回100亿份，对应净流出203亿元🥝。

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