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我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加，构(gou)成牛市的核心区间(jian)。近期A股向下力度弱，向上力度强，也在提示市场更多关(guan)注长期积极因素。也要承认(ren)，当下行情(qing)距离牛市启动仍有一定差距。主要体现为：总量基本面预(yu)期偏弱，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂，关注基(ji)本面趋势的投资者相对谨慎。短期可能(neng)还有博(bo)弈性的指数冲高，2025年(nian)二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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