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公司持(chi)續(xù)加強(qiáng)存貨(huò)一體(tǐ)(ti)化(hua)運(yùn)營(yíng)，通過(guò)(guo)拉式補(bǔ)貨、快速上新及小單(dān)快反支(zhi)持快速補貨，FY25末存貨週轉天數(shù)衕(tòng)增(zeng)3天至118天。2HFY25銷(xiāo)售及筦(guǎn)理費(fèi)(fei)用率衕降2.4ppt至42%，主要囙(yīn)運營提傚(xiào)及良好的費用(yong)控製(zhi)，經(jīng)營(ying)利潤(rùn)率衕增0.3ppt至20.4%。

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但另(ling)一方面(mian)，小盘股当前“高拥挤、高估值、低盈利”的特征使得(de)其对行情持续(xu)性的要求(qiu)更(geng)高，而7月份影响(xiang)市场风险偏好的不确(que)定因素(su)也将有所增多。

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因此🍇🍏👿👝，市场对下半年的经济仍存在一定程度的担忧🎒，这需要在今年7月份召开的政治局会议中对下半年稳增长政策进行进一步定调，以稳定市场预期😻🥦💯👚💌。在所有备选政策中，投资端能否实现边际改善👙🥿💓，已成为后续稳定经济的重要变量。近期💝，国内定价的大宗商品触底反弹，也反映了市场对此的预期。

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下半年尿素农业需求力度将较上半年明显减弱🥻👙，工业需求因下游复合肥行业秋季肥生产以高磷肥为主👚🧄，对尿素等氮肥消耗量也将较上半年减弱。其他下游如板材🍍、三聚氰胺等行业因终端地产拖累😡，预计难有超预期表现。因此👄💕🍑，下半年尿素消费增速将明显回落，预计全年消费增幅在4.5%-5%区间，这意味着下半年尿素消费量将仅有0.11%-1.11%左右的同比增幅，全年消费水平大概在6343.15万吨至6373.5万吨区间，与全年约7000万吨的产量相比仍偏低626.5-656.85万吨🍏👛🥒🥬🥾。

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