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2025-08-17 06:36:27 作者:罗方俭

5🎒🤍、国际市场方面:经济增速预期下调,“对等关税”影响下,棉花出口受到影响,叠加全球棉花部分主产国丰产预期🥿🥬🍉💌👛,棉价上行难度较大🩲👘🥥🩱。依据USDA6月报👅😈👙👅,2025/26年度全球棉花产量同比下降🥑,需求同比增加🥿👗👅🥿,供需差同比收窄🥒,但市场对此认可程度较低🥦,预计2025/26年度全球棉花产量或同比基本持平。需求端🥕💖🤬,在地缘冲突不断、经济增速预期下调👙🧄、“对等关税”仍然存在等影响下💘🍎,全球棉花需求量预计将环比下调。全球棉花供需层面并不足以支撑棉价上行🩰🌽👚。美国方面,本年度美棉种植面积降幅较大,但目前为止,受干旱影响美棉面积占比较低,美棉优良率高于去年收割时期水平,本年度美棉最终产量预计同比基本持平💝🍋👅🍄。美棉出口方面😻🍄,预计2025/26年度美棉出口较去年低基数有一定上调👗,但仍低于过去5年均值水平,整体供需格局来看,2025/26年度美棉库销比预计为30.5%,较去年同比下降💞👙,但仍高于过去10年均值水平(27.4%)🧄💝,从基本面角度看,本年度供需格局略好于上一年度,但好转幅度有限🧄🤬。展望未来💘💓🍑,除供需层面外🍓,宏观层面也有一定扰动💋🤬,美联储年内降息次数是否如预期般为两次👜🥔、美国对外关税谈判进度如何、全球地缘冲突未来将如何演绎等均是潜在影响因素🍑😈。综合来看,预计2025/26年度ICE美棉期价重心较上半年略有上移🌽,但幅度有限🍌,整体仍以区间运行来看,关注宏观及天气扰动。

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