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展望7月,市场可能会呈现指数突破上行,科技非银等进攻性板(ban)块占优的(de)格局。资金面上(shang),财政指数的发(fa)力和消费的韧(ren)性,使得二季度(du)总需求增速进一步边(bian)际改善,使得即将到来的中报业绩期(qi),在科技、消费、中游制造领域(yu)均存在业绩边际改善的可能(neng),半年报披(pi)露窗口期成为A股有利的上行动力。从资金面看,目前利(li)率仍处于较低水平(ping),资产荒趋势依然存(cun)在,上(shang)半(ban)年市场赚钱效应的(de)积累为指数后续(xu)突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件(jian)。风格方面,从(cong)当前景气趋势和产业趋势来看,7月科技风格占优的可(ke)能性较大。
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1、从去年三季度以来,无论是个股还是基金,赚钱效(xiao)应在进一步强化(hua),今年以来,个股涨幅中位数达到8.5%;偏股基金(股票、偏股混合)涨幅中位(wei)数在去年3.3%的基础上,今年进一步攀升(sheng)至5%。市场上的赚钱效应在不(bu)断积累。量化私募、个人投资者的(de)增量资金仍然呈现持续流入的状(zhuang)态。也就意味着,一旦(dan)A股接下来突破3450或WIND全A的5400,赚钱效(xiao)应将会进一步强(qiang)化,就有可能会(hui)进入到牛(niu)市第二阶段,引发增量资金的(de)正反馈(kui),从而使得指数进一步的加速上涨。
2、在整体信用周期难以大幅修复(fu),即整(zheng)体经(jing)济或(huo)市场回报有限的情(qing)况下,投资者(zhe)更追求“回报”,要么(me)是稳定型回报、要(yao)么是成长型回报,这从(cong)行业角度都可以体现在ROE的变化上。今年表现好的板块如新消费、科技硬件、软件服务、媒体娱乐(le)无一不是ROE改善的板块,分红(hong)板(ban)块中如银行(xing)、电信服务、公用事(shi)业则至少需要ROE维(wei)持稳定,而ROE下行的(de)板块如(ru)建材(cai)、石油、煤炭(tan)等恐(kong)怕连分红角色也难(nan)以承担(dan)。
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