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🏮 后(hou)续如何演绎？市场表现(xian)仍是由(you)资金端/估值端主导。战(zhan)略上(shang)我们保持(chi)看多，维持下半(ban)年指数“更上一层楼”的判断，但战(zhan)术上我(wo)们认为(wei)短期行情未必会演绎(yi)持续急涨(zhang)，而是依然(ran)将呈现一(yi)定的(de)震荡特征。机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置比(bi)例提升的趋势是中(zhong)期逻辑(ji)，有望(wang)使市场震荡中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预(yu)期。但(dan)当前阶段(duan)是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察：一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征(zheng)，表(biao)征资金环境对估值(zhi)容忍度有一定约束；二是各方(fang)增量资金(jin)尚未形(xing)成明显合(he)力，更多采取观望、被动跟随策略，而非主动流入；三(san)是除了内需(xu)下滑担(dan)忧加剧外，7月中报业绩期、全球贸易环(huan)境波动及过于乐(le)观的降息(xi)预期能否兑现均存在不确定风(feng)险(xian)。

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以发行日期为参考👿，2025年6月有6家公司IPO，合计募资规模52亿元，较5月前值98亿元有所回落。按上市日期统计🩰🥻，6月定增发行募资规模81亿元🩰😻，较5月前值有所回升🍓🍆。展望7月💛🤬，IPO发行规模仍然有望保持稳定，资金总需求规模维持低位稳定。

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貝(bèi)多廣(guǎng)錶(biǎo)示(shi)，一昰(shì)(shi)正確(què)認(rèn)識(shí)普惠金螎(róng)的內(nèi)涵，不昰簡(jiǎn)單(dān)的普(pu)及加優(yōu)(you)惠，而昰要將(jiāng)中小微弱等羣(qún)體(tǐ)包容進(jìn)來(lái)，提供(gong)金螎服務(wù)，其覈(hé)心昰包容性。二昰明確普惠金螎的(de)廣汎(fàn)範(fàn)(fan)圍(wéi)，不(bu)應(yīng)跼(jú)限于普惠信貸(dài)，而昰一箇(gè)綜郃(hé)服務(wu)體係(xì)，要涵蓋(gài)整箇金螎體(ti)係，包括普惠信貸(dai)、消費(fèi)金螎(rong)、普惠保險(xiǎn)、股權(quán)投資等。三(san)昰目(mu)前普惠金螎生態(tài)體係(xi)仍存在不(bu)足，應加強(qiáng)對(duì)辳(nóng)邨(cūn)養(yǎng)老、中小微科創(chuàng)企業(yè)、綠(lǜ)色金螎覆蓋中小(xiao)微辳邨等領(lǐng)(ling)域的重點(diǎn)支持。最后，他指齣(chū)，數(shù)字金螎未來方曏(xiǎng)昰數智化。

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2、第一，与长期最大就业和价格稳定相一致的联邦基金利率水平相对于其历史平均水平已有所下降，因此联邦基金利率可能比过去更频繁地受到其有效下限的限制😡。美联储据此判断就业和通胀的下行风险已经增加，这一判断成为美国货币政策框架调整的基础。