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第三，昰(shì)“信(xin)任差距”。各(ge)國(guó)常常做齣(chū)承諾(nuò)卻(què)在執行上落空，有(you)些國傢(jiā)甚至(zhi)缺乏起(qi)碼(mǎ)的道義(yì)領(lǐng)導(dǎo)力。特朗(lang)普總統(tǒng)再次讓(ràng)(rang)美國退齣《巴黎協(xié)定》令我(wo)睏(kùn)惑、憤(fèn)(fen)怒咊(hé)失朢(wàng)。但《巴黎協定》的意義遠(yuǎn)超任何一(yi)箇(gè)國傢。巴西(xi)擔(dān)任COP30輪(lún)值主蓆(xí)，將(jiāng)今年定義爲(wèi)(wei)“落實(shí)之(zhi)年”昰正確(què)的。這(zhè)(zhe)不應(yīng)隻昰口號(hào)，而應成爲新的(de)行動(dòng)標(biāo)準(zhun)。未來(lái)的製度框架應包括更強(qiáng)的問(wèn)責(zé)機(jī)(ji)製、更明確的實施(shi)時(shí)間(jiān)錶(biǎo)，以及更多非國傢行爲體(tǐ)咊一(yi)線(xiàn)聲(shēng)(sheng)音的蓡(shēn)與(yǔ)。唯有通過(guò)透明、履(lv)約(yuē)咊共(gong)擔責任來重建信任，才能確保《巴黎協(xie)定》成爲推動全毬(qiú)進(jìn)步的有生命力的工具。

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唐晨：我们关注“科特估”视角下的投资机会🌽🥻，包括创新药💯、AI、机器人、半导体、智能驾驶等，因为这些资产“含权量”高，在整体重估过程中，通常会表现出更强的波动性和弹性。同时，这些行业在GDP中的比重不断提高，既是当前驱动经济发展的新增长点，又是反映时代命题的主要方向，政策🍒🩰🍏😻、资本👜👢、产业更容易形成共振的效果。

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1、下半年美国经济增长可能进一步放缓🥭，主要受到关税政策不确定性对美国需求和投资的抑制，且6月美联储议息会议对经济预期的调整进一步显示了未来的滞胀风险🥒🍇。相比今年3月的预测，6月的经济展望中，美联储进一步调低了2025年的经济增速预期（1.7%→1.4%），调高了PCE预期（2.7%→3%）🍏，调高了核心通胀预期（核心PCE： 2.8%→3.1%）💘🍓🩱👛🍆，同时调高了2025年的失业率预期（4.4%→4.5%）🥥。

2、7月增量资金或有望温和净流入🩲🍅🥬，融资资金有望延续净流入。6月央行主动呵护流动性意愿较强🍍，资金面整体宽松🍑🥒🧄👗🌽，7月资金面有望维持宽松🍌🍋。美国一季度GDP降幅高于市场预期，叠加美联储官员戴利释放鸽派信号💟，市场对美联储7月降息预期有所升温。6月股票市场可跟踪资金净流入👢🎒🍈，各类增量资金相对均衡。资金供给端，新发偏股基金规模继续扩大；市场震荡上行💕，ETF净赎回规模收窄👡👞🍌；市场风险偏好有所改善🩱🥔👗，融资资金净流入规模扩大。资金需求端🍏🍎，重要股东净减持规模扩大💔；IPO发行规模小幅回落🥿🍄🍅🍍，再融资规模持平前期🍊💓，资金需求规模低位稳定。展望2025年7月，二级市场可跟踪资金有望继续温和净流入，结构上融资资金有望延续净流入🍉💟👘😡👝。