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当前市场对于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺(que)。波动率(lv)新(xin)低本身并不代(dai)表市场必(bi)然的涨/跌，关(guan)键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪指的“三连阳”，本(ben)质上是正向因素催(cui)化下波动率回归交易的(de)结(jie)果。向(xiang)后看，年内(nei)指数有较大可能性突破(po)去年高点，但短期而(er)言，我们在短暂经历波动率的回(hui)归交易后，仍要回到逻辑驱动(dong)的方向；中长期而言，更重要的(de)是判断风格，主要是对弱美(mei)元周期下A股市场成长风格的坚定把握。

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2、消息面上，今日#歼-20紧(jin)急升空逼退外军机#冲上热搜。近日，央视军(jun)事栏目《砺剑(jian)》披露了一则震撼画面：中国空军歼-20隐身战机在东海(hai)上空与外(wai)军战机展开了(le)一场惊(jing)心(xin)动魄的空中对峙。面对来势汹汹的外军机，歼-20飞行员毅然亮剑，甚至做好了随时(shi)牺牲的准备。最终，外军机(ji)在歼-20的凌厉攻势下急转(zhuan)逃(tao)离。