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► 私人信用持续收缩+政策“有所保留”,使得整体信用周期难以大幅扩张,导致市场底部有支撑,但上行空间也受限。当前中国信用周期的核心困境在于,回报与成本倒挂的情况下,私人部门的信用收缩仍在延续。背后的原因,并非是钱不够多或利率的绝对水平不够低,而是在相对差距上居民和企业感受的回报预期低于成本💝👝🧄,即私人部门面临的融资成本与回报依然倒挂,抑制了私人部门主动加杠杆的意愿。解决之道🥔🍈🌽🥻,相比单纯降低成本(利率已经很低且流动性十分充裕)🥻🥦,更有效手段是提高回报预期,这需靠外力干预(财政逆周期调节)或新增长点(AI科技与新消费)的出现。从这个框架出发💔💌💖👠🥾,不难理解去年9月底以来市场表现的脉络:一方面🩳,市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升🥝👡,是因为上述两个层面积极变化:924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩,以及春节后AI突破带来新的投资方向。但另一方面,市场之所以屡次冲高回落,是因为预期每次过度亢奋且政策“有所保留”,使得信用周期没有彻底走出收缩🩱🥭🍄。
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1、北(bei)欧电力(li)交易所(Nord Pool)数据显示,北(bei)欧日前拍卖电价从前一日的 0.79 欧(ou)元 / 兆瓦时飙升 1846% 至 15.37 欧元 / 兆瓦(wa)时。
2、自2023年下半年以来,IPO市场迎来“速冻”。除了拟上市证券公司外,拟上市银行(xing)的IPO进(jin)展也长期处于“停(ting)滞”状态,多(duo)家银(yin)行后来“打退堂(tang)鼓(gu)”。数据显示,2023年初全面注(zhu)册制实施后,沪(hu)深交易所共受理10家银行IPO项目,从2024年至(zhi)今(jin)已有4家银行撤回IPO申报,其中(zhong)有多家称是基于“战略调整”。
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