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►  “流动性过剩”下资金寻求有限回报，进一步强化了结构性行情和抱团😈🍊😠。我们在前文提到，当前国内私人部门持续信用收缩的症结不是钱不够多或利率绝对水平不够低，恰恰相反👗🥕🩱🩱，宏观流动性上🥔，当前中国M2高达325万亿人民币🍓🍎，是GDP的2.4倍，不仅规模创历史新高🩳💌，与GDP的差距也是历史新高👚💖，145万亿人民币的储蓄规模也是历史高点。利率水平不仅是历史低点，在全球范围也接近最低。与此同时，微观流动性上😈，5月香港因金管局投放流动性导致Hibor快速走低至接近零👿🩳🥔🥒🍒，也提供了相当充裕的流动性环境。之所以出现这种情形🥻，与金管局为了对冲港币此前触及强方7.75后，自动触发的操作机制有直接关系🍒🥬🍓。但更重要的是💘👄🍍，本轮投放的规模和速度都远超历史正常水平，5月2日至5月6日短短4天内四次投放港币，累计注资1294亿港币🩲🩲🥝💯。金管局无法决定是否要操作以及何时操作，但可以决定如何操作。不过短期来看👚🍓，Hibor难以更低，流动性或边际收紧🥔🍑🍎🍍，近期随着港元再度触及7.85弱方保证🍄，香港金管局也时隔两年再度收紧流动性（《Hibor如何影响港股？》）。

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6月27日，金融监管(guan)总局披露行政处罚信(xin)息公示列表，中银理财(cai)有(you)限责任公司（下称中银理财）因非标债权投资管理不到位，理财产品投资集中度、流(liu)动性不符合监管要求，信息登记管理不到(dao)位等违法(fa)违规行为(wei)，被金融监管总局罚款1290万元(yuan)。

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截(jie)至(zhi)2025年6月27日，宽基指数来看，上证指(zhi)数、沪深300、中证500、中证(zheng)1000处于(yu)估值分位数“适中”等级，创(chuang)业板指处于(yu)估值分位数“安全”等级。

怎么使用：精品一区二区三区中文字幕

本週市場(chǎng)在金螎(róng)、軍(jūn)工上漲(zhǎng)助推下實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)(shi)上漲，交易流動(dòng)(dong)性(xing)改善(shan)下微盤(pán)股再度(du)活躍(yuè)。從(cóng)后半週市場錶(biǎo)現來(lái)看，金螎股價(jià)格推高伴隨(suí)資(zi)金止盈壓(yā)力，微盤指數(shù)再度麵(miàn)臨(lín)技術(shù)阻力——噹(dāng)前市場尚未形成再度上攻郃(hé)力。若后市上漲(zhang)主(zhu)題(tí)不(bu)能有(you)傚(xiào)擴(kuò)散，資金麵不能達(dá)(da)成溫(wēn)咊(hé)放量(liang)配郃，市場或(huo)由強(qiang)勢上(shang)漲再度(du)轉曏(xiǎng)震盪(dàng)。風(fēng)格方麵，市場或由小(xiao)盤成長(zhǎng)佔(zhàn)優(yōu)逐步轉曏均衡。

活动说明：揄拍自拍

1、本周（2025.06.23-2025.06.27💞，下同）A股强势上涨💔🥻，北证50周度上涨6.84%、领涨主要宽基指数💌🥔🤍。交易情绪方面，市场强势上涨伴随成交量稳步抬升🧡👜🍉👅，量能指标转入积极区间🍋💯，截至周五（2025.06.27，下同）🍈，量能择时指标仅北证50维持谨慎观点，其它主要宽基指数转为看多信号。股指期货基差方面，本周各大股指期货主力合约基差均有收窄🥻，对冲成本（年化）均有减小👜。资金面方面🍌，ETF资金出现止盈👠🥾，股票型ETF资金整体呈现净流出，科创板👡🍒、中小盘为ETF净流出主要方向👚。

2、证监会还对中审众环所为债券发行人宜华企业（集团）有限公司（以下简称“宜华集团”）提供年报审计服务未勤勉尽责行为进行了立案调查🥝，发现中审众环所为宜华集团提供审计服务，出具的2017年、2018年审计报告存在虚假记载🥕👠👠🍈；中审众环所在对宜华集团2017年👠、2018年度财务报表审计过程中未勤勉尽责。彭翔💘、汤家俊、廖利华是直接负责的主管人员。