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► 私人信用持续收缩+政策“有所保留”，使得整体信用周期难以大幅扩张🍇👗😠🥭，导致市场底部有支撑，但上行空间也受限🥾🥕。当前中国信用周期的核心困境在于💞🍎，回报与成本倒挂的情况下🥝，私人部门的信用收缩仍在延续🍌。背后的原因👿🥦💗🍆，并非是钱不够多或利率的绝对水平不够低🍇🩱🥬，而是在相对差距上居民和企业感受的回报预期低于成本，即私人部门面临的融资成本与回报依然倒挂，抑制了私人部门主动加杠杆的意愿👄🍉🩲。解决之道，相比单纯降低成本（利率已经很低且流动性十分充裕），更有效手段是提高回报预期，这需靠外力干预（财政逆周期调节）或新增长点（AI科技与新消费）的出现。从这个框架出发，不难理解去年9月底以来市场表现的脉络：一方面💓，市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升💞👚👄💓，是因为上述两个层面积极变化：924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩🎒🍇，以及春节后AI突破带来新的投资方向💟😈🍑🥑。但另一方面🍇🥒👗，市场之所以屡次冲高回落，是因为预期每次过度亢奋且政策“有所保留”🎒👝，使得信用周期没有彻底走出收缩💋。

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经(jing)中央军委批准，中国人(ren)民***海军山东舰(jian)航母编(bian)队将(jiang)于7月(yue)3日至7日(ri)访问香港，期间编队舰艇面向香港市(shi)民开放参观。现将有关(guan)事项公告如下。

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我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加🥦，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱💞💛🥔🎒，向上力度强，也在提示市场更多关注长期积极因素🧅🤍。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要体现为：总量基本面预期偏弱，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资者相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高🥔，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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1、值(zhi)得注意的是，这是五粮液停产20年后首次重启超低度(du)产品。20世纪90年代初期，五粮液酒推出过29度规格产品，早期采用萝卜瓶设计，90年(nian)代(dai)中期换代(dai)为水晶(jing)瓶，不过，21世纪初期便停产。

2、伊朗内政部长莫梅尼28日在悼念仪式上说，美国和以色列的所作所为证明其未能履行任何承诺🥿🍍💗。伊朗武装部队高度警惕👢🥬🥑，将果断回应“敌人”的任何恶意行动或违背承诺的行为💕😈👚。