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供应方面，2025 年全球铁矿石发运量预计增加 1370 万吨左右🥥。后续国内到港增量约 500-1000 万吨💛，而今年前五个月到港量同比 -2600 万吨左右💖🩳，则全年外矿到港量同比减 1500-2000 万吨，过剩压力较年初预期水平大幅缓解。需求和库存方面，偏乐观的假设下💟🥒🍆，短期钢企暂无大幅减产的预期💌，铁水节奏或类似于 2023年，阶段性下降至 235-240 万吨 / 天水平💗🥿👗，整体三季度平均铁水 239 万吨 / 天😠，四季度平均铁水季节性下降至 228 万吨 / 天💟🍒💝。进而预估三季度总库存维持在 1.83-1.91 亿吨区间，低于去年同期水平。四季度随着铁水产量季节性下降👛，若发运没有明显下降，或将累库约 1500 万吨，有压力但也相对有限🥬🍄。而在四季度粗钢压减 1000-2000 万吨的悲观假设下，预计四季度铁矿累库压力明显增加👗💟🍅。综上所述🍉，全球供应释放低于预期，但预计四季度需求端受政策影响🤍，存在分化，建议在低估值区间阶段性把握反弹机会，同时若粗钢压减政策落地🥦🍄🍊，建议更多把握矿价承压下行的机会🥕😠。

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经济政策也非常关键🍄🍉🍊🩱，重要的经济**政策和改革政策可以扭转对经济和盈利的悲观预期，从历史来看，重要经济**政策是扭转中国经济走势和企业盈利的关键。

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附近的吴江路💯，作为传统美食街，傍晚时分人头攒动，面包店、奶茶店挤满了人🥾。往西走，茂名北路在周末开启限时步行街，人们在路上遛狗🍌🍎🥒、散步👢🩲、休憩，餐饮店的外摆位也坐了不少人，往店里张望几乎都是人🥕👜🍑💖。

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今年以来，个股涨幅中位数达到8.5%💘；偏股基金（股票、偏股混合）涨幅中位数在去年3.3%的基础上，今年进一步攀升至5%🍇。市场上的赚钱效应在不断积累🥒🍓🧄🥻。量化私募😈、个人投资者的增量资金仍然呈现持续流入的状态🧅。但ETF在扭亏阻力位附近持续赎回，对市场上涨构成的一定压力。按照我们中期策略的观点，一旦在某种因素推动下，指数站上关键扭亏阻力位💘👄，扭亏赎回压力缓解🥒💋💔🍏，增量最近有望加速流入，呈现正反馈效应。从7月开始🥔，这种情况发生的概率越来越高，一旦发生，我们称之为进入牛市阶段II。这一阶段🩳🥾💌🤬，指数有望持续上行🥿🍊，当时空间最大、渗透率加速提升新产业趋势有望占优💌💕👞。

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1、融资资金已经连续两个月净流入，且净流入规模在6月进一步扩大至373亿元，显示当前市场风险偏好整体较高👄🥾💕🩰。截至2025年6月26日，融资余额1.83万亿元🍒🥑，当月融资净流入373亿元，融资余额占A股流通市值的比例为2.42%，处于2016年以来的82.69%分位，融资融券平均担保比例回升至273%👙🍒🍑💔🍅。展望7月，在市场风险偏好整体改善情形下，融资资金或有望继续活跃💕。

2、具體(tǐ)(ti)來(lái)看，科技領(lǐng)域，AI技術(shù)商業(yè)化加速與(yǔ)資(zi)本開(kāi)支擴(kuò)張(zhāng)，將(jiāng)推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭(tóu)盈利(li)超預(yù)期，疊(dié)加政筴(cè)對(duì)自主創(chuàng)新的扶持，港股通互聯網等領域具備(bèi)估值脩(xiū)復(fù)潛(qián)力。