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5月LCD 齣(chū)貨(huò)量三箇(gè)月滾(gǔn)(gun)動(dòng)衕(tòng)(tong)比增幅收窄。5月份TV LCD 齣貨量爲(wèi)19.60百萬(wàn)箇，月環(huán)比上行4.81%，衕比降幅收(shou)窄至-7.11%，三箇月滾動衕比由正轉負(fù)(fu)至(zhi)-8.73%（前值爲(wei)0.65%）；NB LCD 齣貨量爲36.50百萬箇，月環比上(shang)行(xing) 11.96%，衕比增幅收窄至10.27%，三箇月(yue)滾動衕比增幅收(shou)窄 9.15箇百分點(diǎn)至15.58%；LCD 顯(xiǎn)(xian)示器齣貨量爲(wei)14.30 百萬箇(ge)，月環比上(shang)行(xing) 9.16%，衕比由(you)正轉負(fu)至 -2.72%，三(san)箇月滾動衕比增幅收窄(zhai) 4.52箇(ge)百(bai)分點至 0.49%。

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6、国内市场方面：棉花阶段底部或已出现，但丰产预期下，棉价(jia)反弹承压，上方空间相对有限(xian)。2025年上半年影响郑棉(mian)期价走(zou)势的主要因素是较(jiao)为宽(kuan)松(song)的供(gong)需格局和(he)中(zhong)美(mei)关税。站在当前节点来看(kan)，中(zhong)美关于关(guan)税问题已经原则上达(da)成协议框架。新棉尚未上市，棉花进口量偏低，目前国内棉花(hua)商业库存已(yi)经降至新年度同期(qi)较低水平，同比(bi)下降(jiang)超30万吨(dun)。综上，我(wo)们认为与前低时期相比，宏观与基本面均有好转，再破前低概(gai)率较低。展望未来，新年度棉花供需格局是主(zhu)要影响因素。目前看，新棉(mian)丰(feng)产预期较强，本(ben)年度国内新棉(mian)种植(zhi)面积同比增加已是市场共识，新疆(jiang)地区棉花处于(yu)现蕾、开花阶段，天气状况(kuang)良好，本(ben)年度新棉仍大概是丰产格局。需求(qiu)端，棉花刚需仍在，但短期难有大幅(fu)超预期新增。终端纺服产品零售额(e)同比(bi)为(wei)正，但同比增速持续(xu)低于社零，据反馈，非棉类(lei)纺服产品需求增速要(yao)好于纯棉类(lei)需求。进出口方面，美国是我国主(zhu)要的棉花进口国以及纺服产品出口国，目前中(zhong)美关税仍然较高，且未(wei)来降至特朗普上台之前水平难度较大，对于棉花进口以及终(zhong)端纺服产品出口势必会有一定影响。整体(ti)来看，当前棉花供需格局(ju)要好于(yu)年初水平，棉(mian)价底部有支撑，展望未来，棉花刚需仍在，需求韧性较(jiao)强，叠加新棉上市前(qian)低(di)进口、低(di)库存现状，棉价重心或有一定(ding)抬升，但新棉丰产预期较(jiao)强，抢收预期偏(pian)弱，预计开秤价格与去年同期持平或略(lve)有下降，不足(zu)以支撑棉价持续上行，即下半年郑棉期价重心或略有上移，但空间预计有限。

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