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2HFY25品(pin)牌羽绒(rong)服业务收入在高基数、暖(nuan)冬、消费环境波动等不利因素影响下，仍旧录得7%的收入增速，体(ti)现出公司品牌在羽绒服行(xing)业(ye)的(de)影响力和销售(shou)韧性。分渠道看(kan)，直营/批发收入分别同增1%/47%。期内公司继续聚焦标杆Top店打造，截至3月末，公司约31%的门(men)店位于一二线城市，同比提升2.8ppt；同时公司关注战略增量市场开拓，全财年公司净开(kai)门店253家。分品牌看，2HFY25核心品牌波司登(deng)收入同增7%至132亿(yi)元，占(zhan)羽绒服收入的85%。OEM业务(wu)FY25收(shou)入同增26.4%至33.7亿元，在波动(dong)的环(huan)境中OEM业务的高增长体现出公司积极拓展高质量(liang)新客户(hu)，打造订单(dan)快反能力和(he)拓展(zhan)海外产能布局所带来(lai)的成(cheng)效。

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1、证监会决定对海润所责令改正，没收业务收入84.91万元🥝😈💕👗😻，并处以254.73万元罚款；对张圣怀👘🩲、张亚全、何东旭给予警告，并分别处以10万元罚款🩰🥕👙🥒。

2、3😈🥝、库存：一季度受春节假期影响，炼厂快速累库😻，但春节过后😡，由于供应水平却远超去年同期🥕🍇👠，炼厂去库受阻👛，导致总库存下降较为缓慢。二季度炼厂检修增加🌽👙🍄💖，供应压力稍有缓解💯👡💌，但需求进入淡季，库存降幅仍不明显💯，PP炼厂库存同比还有增加🥭😈💛👙。下半年一方面上游投产量不多🍈👚💔👛，供给虽在高位但增幅有限，另一方面国内需求将逐步进入旺季，同时下游制品出口需求也对总量形成补充，预计库存维持缓慢下降的趋势。