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一个大背景：国际局势变**织，全球主要国家或进入军费高增周期。以美国为例，其(qi)2026财年国(guo)防预算突破1万亿美元（约7.18万亿元人民币），创历史新高。

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對(duì)比過(guò)去2年7月(yue)政治跼(jú)(ju)會(huì)議(yì)咊(hé)4月政治(zhi)跼會議的錶(biǎo)態(tài)來(lái)(lai)看，徃(wǎng)徃相較(jiào)于4月政治(zhi)跼會議，7月政(zheng)治跼會議對經(jīng)(jing)濟(jì)形勢(shì)的判斷(duàn)認(rèn)識(shí)要更加深刻，也徃徃會要求“加大宏觀(guān)調(diào)控力度”。在噹(dāng)(dang)前齣(chū)口、地産(chǎn)均麵(miàn)臨(lín)挑戰(zhàn)的揹(bēi)景下，7月(yue)政治跼會議(yi)對經濟工作的基調有朢(wàng)更加積(jī)極(jí)。

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6、市场展望：下半年尿素(su)市场面临新增产能投放、库存高企(qi)、内需力(li)度减弱、成本(ben)继续下移等多方压制(zhi)，但市场也同时(shi)存在出口政策进一步(bu)放松、秋季肥及淡储需求、全球地缘政治及(ji)能源价格(ge)波动等(deng)支撑因素。尿素供需层面仍处于宽松状态(tai)，但出口政策及国际局势扰动将成为主导尿素市场的核心因素(su)，市(shi)场面临的不确定性更高。倘若出口政策出现超预期松动，则尿素期货、现货价格仍有望向上接(jie)近上半年高点。但若出口政策(ce)维(wei)持(chi)现状或进一步收紧，亦或是全球地缘政治影响不再，则尿素市(shi)场将回归国内(nei)供需主导，价格也将持续承压。

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锰硅主产区(qu)低开工状态难以长(zhang)期维(wei)持，随着终端用钢需求淡季的深入、成材产量趋于(yu)下滑(hua)，锰硅供需缺口或将逐(zhu)渐回补。钢厂对原料(liao)的补库积极性难有超预期(qi)的释放，加之交(jiao)割库库存高企的压制，厂家端的去库难度恐(kong)将进一步增加。下半年旺季钢材有望重(zhong)回增产(chan)周期(qi)，锰硅去库(ku)情况或将好转，届时估(gu)值或将迎来短暂的修复阶段；而随着年底淡季钢材产(chan)量逐渐降至低位，需求的走弱将再次加重市场的(de)去库压力，压制锰硅价格(ge)的上行高度。综合而言，下半年锰硅价格仍将以承压运行为(wei)主，整体价格中(zhong)枢或(huo)较当前(qian)估值水平进(jin)一步下移，需持(chi)续关注主产区(qu)的控产动向。

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