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1、总结来看,政策的“有限发力”与科技和新消费等(deng)新增长点的“局部拉动”,都使得信用周期不致再度收缩但也难(nan)以转化为全局(ju)性的修复。对市场和资产而言,过(guo)剩流动性的“资金盛”与有限回报的“资产荒(huang)”,导致整体指数难有趋势性机会而区(qu)间震荡的结构性行情(qing)。这种行情在历史(shi)上并不鲜见,例(li)如(ru)中国市场1)2012-2014年期间,**控制整(zheng)体债务水平,但支持高成长性的新兴(xing)产业(ye)发展,国(guo)内移动互联网领域(yu)投(tou)资高速增长,因此虽然指数整体(ti)震荡,但由智能手机产业所引领的TMT板块,如消费电子(zi)、计算机与(yu)传媒(mei)等大涨;2)2019年4月-2020年1月,**强调(diao)降低企业杠杆率,不过在(zai)中美贸易摩擦背景下,国产替代(dai)兴起(qi),高端制造为代表的成(cheng)长板块,如半导体、电子与(yu)新能源(yuan)等走强。
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