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其三，”借壳式BD“模式备受质疑。荣昌生物将一款已上市的药品选(xuan)择用Newco（New company，成立(li)新公司(si)）模式推广(guang)，而不是传统意义上的BD，其中可能存在风险。NewCo模式优化了创新药资产与资金匹配的流程，融合了资产交易和股权(quan)交易，即BD+融资。这(zhe)种方式既通过首付款缓解了创新药企的(de)资金困境，又通过持股方式，享受了资产的未来溢价(jia)。

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湘雅(ya)医院护理部主任(ren)岳丽青(qing)介绍：“我们以急诊抢救区为突破口，2020年(nian)启动无陪(pei)护服务试点，采用(yong)市场自主定(ding)价(jia)的‘一对多’模式，如今已形成(cheng)常态化运行的急(ji)诊特色服务。”自急诊科启动试(shi)点以来，抢救区配(pei)备的患者与护理员比例达1∶4，院内感染率显著下降，医患纠纷投诉(su)率大幅降低。

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中原(yuan)证(zheng)券指出，随着行业景气度不断下滑，2023年开始行业固定资产投(tou)资增速有所回(hui)落，2025年以来投资(zi)力度进一(yi)步下行，未来行业产(chan)能过剩的压力有望逐步缓解。需求方面，随着汽(qi)车、家(jia)电、纺织服(fu)装等领域内外需求带动(dong)，化工领域需求有望出现复苏。未来随着我(wo)国宏观经济持续向好，化工行业下游需(xu)求有(you)望继续(xu)复苏。在供给和需求两方(fang)面驱动下，未来(lai)行业景气有望边际回暖。

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1、6月偏股类公募基金发行规模明显回升，6月主动与被动偏股基金发行份额451亿份🥾💕🥦，较5月前值295亿份继续回升。2025年5月🩰💌💕，股票型公募基金份额25年4月末减少462亿份，混合型基金份额减少265亿份😻👛🧄😻，二者合计减少727亿份💛💓😡。考虑到当月新成立份额后🥦🎒🩰，估算5月偏股类老基金净赎回1022亿份🧅🥭，净赎回比例为1.56%。6月ETF净赎回100亿份，对应净流出203亿元🍆。

2、田希蒙：Wind数据显示，截至6月27日🍋💓🤍🥾👅，恒生指数市盈率（TTM）为10.7倍🥦🤬👞😠，市净率为1.17倍😻💋👅🥕🩲，绝对估值处于全球洼地。横向对比💗，恒生指数的市盈率显著低于标普500指数的27.5倍💘🥻😻，恒生科技指数的市盈率也远低于纳斯达克指数的34.8倍。从行业层面来看🍇👘🥝，港股通互联网和港股通医疗板块因AI商业化加速和创新药产业发展，估值快速修复🥭，银行、电信等高股息资产表现也不错🥑💞👿。尽管部分板块经历上涨后估值回归历史中枢，但港股整体仍处于“资金盛+资产荒”的结构性行情中💖。