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原定年底开始的大调整提前。他(ta)提出，何涛(tao)、夏珩交出(chu)部分权(quan)力，“管更(geng)小的事”，引入长城汽车前总裁、职业经理人王(wang)凤英(ying)。几周后，小鹏汽车开(kai)始(shi)成立后最大幅度的(de)人事调整，震荡持续了一(yi)年，2 位(wei)联合创(chuang)始人(ren)逐步退出，超过 10 位高管**掉(diao)——这是头部新势力里(li)最激烈的变革。

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行业层面，展望7月份，中报业绩预期是该阶段关注的重点🥔🍈💝🍈，工业企业盈利数据🥾👡、行业所处库存周期位置以及高频景气指标或能为中报前瞻提供一定的参考。预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1）TMT领域💘👄，半导体、光学光电子🍓🍑👞💖、消费电子💘💟👅🍈、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善👢🍒🥬🩰；2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖💌🥭🩱，中报盈利或有改善，如汽车🥝🧡😡🍊、光伏💕🍊、自动化设备等💘👿👜；3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振、电商平台大促🥻、五一端午等多重假日**🍎👠🍌🥭，有望延续两位数增长💌🍋，其中饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善👄；此外贵金属🧄🍓🎒、燃气💞、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善。

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我们认为🍅🥾👝，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱🥒，向上力度强👞💖🍌👛，也在提示市场更多关注长期积极因素。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距💓。主要体现为：总量基本面预期偏弱🍑👛👡😈，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂🎒👝😈💗，关注基本面趋势的投资者相对谨慎🍈。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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1、进入牛市阶段II，开户数大幅攀(pan)升，银证转账会大(da)幅增(zeng)加，个人(ren)投资者加速入场；与此同时，融资余额也开始大幅攀升；基金流入大幅放量，进入(ru)资金正反馈阶段。呈现“资(zi)金流入——市场上涨——驱动资金进一步流入”的强烈正反馈。这个过(guo)程(cheng)只要不被(bei)政(zheng)策或者其他外力(li)阻断，可以(yi)推动指数上行(xing)较大的幅度(du)。牛市阶段II呈现明显的资金驱动的特征。

2、闭环迭(die)代，将“Bad Case”转化为(wei)“数据资产”。当模型在升级过程中出现“Bad Case”时，PromptPilot 构建的闭环优化体系便会(hui)发挥作用。它鼓励用户将问题案例转化为宝贵的数据资产(chan)，每一个被标记的优化样本都将成为推动模型持续进化的动力(li) 。