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幾(jǐ)傢(jiā)可比公司的負(fù)債(zhài)主要集中在經(jīng)(jing)營(yíng)負債科(ke)目，有息負債佔(zhàn)比極(jí)小，有息負債率最高不超過(guò)24%；而至純(chún)科技的負債卻(què)高度集中于有息負(fu)債，有息負債率高達(dá)42.33%。

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指增 / 中性策略：Beta 端，关注 6 月政策窗口期及量(liang)能(neng)变化，小(xiao)微盘仍有(you)一定上行空间，同时需警惕未来(lai)可能出现的踩踏风险。Alpha 端，超额显著性和稳定性均处(chu)于偏强(qiang)区间，指标共振强度维持(chi)上行区间，超额环境(jing)整体偏(pian)暖。对冲端方面，当前股指期货(huo)深贴水(shui)行情延续，不利(li)于产(chan)品建仓(cang)。展望下半(ban)年，我们仍看好指增策略全年(nian)的配置价值，建议以“红利 + 小微盘”指增抵御小微盘可能出现(xian)的下行风险；中性策略暂时持观望态度，股(gu)指深贴水对(dui)中性产品影(ying)响有限。

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1、后续如何演绎？市(shi)场若要延续涨势，路径一(yi)是由(you)EPS改(gai)善维持，路径二则是由增量资金的持续入市推动；在进一步(bu)稳增长政策增量释(shi)放前，预计市场表(biao)现(xian)仍将由资金端/估值端主导。战略(lve)上我们保持看多(duo)，维(wei)持下(xia)半年(nian)指数“更上(shang)一层(ceng)楼”的判断(duan)，但战(zhan)术上我们认为短期行情未必(bi)会(hui)演绎持续急涨，而是依然将呈现一定的(de)震荡特征。机构中长(zhang)期资(zi)金(jin)入(ru)市+低利率时代下居(ju)民金融资产(chan)配置比例提升(sheng)的(de)趋势是中期(qi)逻辑(ji)，有望使市场震荡中(zhong)枢整体上移，短(duan)期脉冲式波动也可能(neng)阶(jie)段性超市场预(yu)期。但(dan)当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋(xuan)仍有(you)待观察：一是今年以(yi)来的(de)结构性行(xing)情(qing)都未(wei)走向持(chi)续抱团而是呈现轮动特征，可能表征资金环境对估值容忍度有一定约束；二是我们观(guan)察到各方增量资金尚未形成明显(xian)合力，更多采取观望、被动跟随策略，而非主动流入；三是除了内(nei)需(xu)下(xia)滑担忧加剧外，7月中报(bao)业绩期、全球(qiu)贸(mao)易环境波动及过于乐观的降(jiang)息预期能否兑现均存(cun)在不确定风险。

2、本轮市场的新高，市场倾向于从短期事件催化的角度“找原因”，其实更应该从中长期视角把握底层逻辑。随着宏观政策托底🩳👡、产业亮点涌现、增量资金涌入，今年有望是风险偏好抬升🍑💘、多头思维占优的一年。