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我们在中期策略报告中描述了本轮(lun)市(shi)场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同(tong)。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股(gu)估值重估(gu)。2025年中国(guo)经济进入真正意义上的新常(chang)态，总需求增速(su)结(jie)束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的(de)新时(shi)代，A股自由现金流收益率不断提(ti)升。而2018年以(yi)来(lai)，在经济结(jie)构调整和资产(chan)荒的大背景(jing)下，无风险利率持续下行，此后(hou)银行股股息(xi)率相对无风险利率利差收敛，以及(ji)沪深(shen)300非(fei)金融(rong)建筑的自(zi)由现金流(liu)和SIRR相对无风(feng)险利(li)率利差收敛下(xia)行(xing)对应(ying)的就是估值的提(ti)升。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之(zhi)间。此(ci)外，本轮增量资金的正反馈机制，不仅会对(dui)市场走势产生显著影响，也会对市场(chang)风格的演变起到关键作(zuo)用。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复(fu)和提升空间更大，是重要的选股方向

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本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益👗。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.40%🍈，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.79%🍈💯🍉🥕🥔。

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斯达半导：披露向不特定对象发行可转换公司债券预案。本次发行拟募集资金总额不超过150，000.00万元，扣除发行费用后用于车规级SiC MOSFET模块制造项目、IPM模块制造项目、车规级GaN模块产业化项目及补充流动资金🥕。

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网友：低市盈率是价值投资的一种派别👚🍈🍅，相对来说比较低级。价值投资的高级形式就是对公司进行估值🍅💔🥑🍉，用4角钱价格买1元钱的价值。需要你对公司真正了解，才能很好地做出正确的评估。

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1、如今，随着 2025 年上半年接近尾声💛，各类主要风险虽未完全消除，但已有所缓解。从关税引发的通胀压力，到相互矛盾的经济信号和模糊的数据🩱💛🤬，未来的走势绝非一目了然。

2、盈利方面🍑🍆，5月工业企业盈利同比增速转负，主要受内外需求不足🥔💝🩲、价格拖累等因素影响。三个月滚动来看💓🍓，大类板块盈利多有放缓，TMT逆势改善💔🤍🩲，资源品🩲、必需消费、中游设备保持正增💓🥾🧄。细分领域中装备制造业是盈利的主要拉动🍌🥒，TMT制造业同比增幅扩大。结合工业企业盈利🥾🥝💖、行业所处库存周期位置以及高频景气指标，预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1） TMT领域🥒💛👛，半导体🍄👅🥥、光学光电子、消费电子💟👚🍓👜、运营商💛、软件等领域受益于消费类景气边际回暖👜，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加速🌽🩰，业绩有望改善😻🤍💝🎒；2）中游制造领域🧄👚🍓🥝，部分领域景气度有所回暖💔💋，中报盈利或有改善👙，如汽车👚🥥🩳🥔、光伏🍉💗、自动化设备等🤬💯；3）消费服务领域👞🍒，受益于扩消费政策提振💝、电商平台大促、五一端午等多重假日**，有望延续两位数增长，其中饮料乳品👙、农副产品、家电👅💗👛👜🥑、家具🥬、饰品🧄、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属🍏、燃气🥿🥑、电力💖、农化制品🧄👙💛、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限👡🎒👡🍄，中报业绩有望边际改善。